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「tt国际线址」A股靠什么挺住?未来经济增量的突破口在哪里?

发表于 2020-01-11 17:13:11

「tt国际线址」A股靠什么挺住?未来经济增量的突破口在哪里?

tt国际线址,小编按:

这两天a股还算比较强势,昨日大幅低开消化之后神奇逆袭,收盘还上涨翻红。而今日,外围分化之下大盘一度高开高走,也算是继续逞强了。

近期的这些表现,专注宏观研究李萤老师戏称这是“倔强的a股”!同时她从这份倔强里,看到的是“一半海水一半火焰”!那么我们该如何理解她的论断?而看今日推文!

我们来谈谈为什么在发达国家股市暴跌,经济数据大幅不及预期的情况下,a股却能倔强地拒绝深幅调整呢?

7月份一系列经济金融数据令人沮丧: pmi数据已连续3个月位于荣枯线下方, 7月新增社融资金腰斩,m2和m1双双减速,社会消费零售总额只有7.4%,远远低于市场估计的8.4%,出口不乐观投资也下行了,连消费好像也扛不住了。

而且正在焦头烂额之际,美国两大重要指数道琼斯和纳斯达克指数本周四暴跌幅度超过3%,全球股市一片哀鸣,中国股市如何挺得住?

守住不发生系统性风险是管理层防范金融风险的硬边界。年初天量社融,加上对股票回购的超常规奖励和一系列解除股权质押风险的举措让市场有了历时四个月的反弹行情;现在降低转融资成本,扩大融资融券标的,且对融资融券担保品进行了扩容(据中国证券报报道有的营业部已经允许房地产抵押融资)。

保险资金陆续对民营企业举牌,仅中国人寿、中国平安今年就7次举牌耗资百亿为民营企业“纾困”等等,背后的决心是防范全面金融风险爆发。无论是汇市还是股市,目前还没有看到能够和监管方扳手腕的对手盘,政策利好累积到最后,总会令投资者预期反转。

第二个原因在于经济并没有表面显示的那么坏。首先我们不需要对收敛的信贷规模担心。新增社融缩水不过是对今年年初天量社融的校正。严控房开商贷款和严查消费贷挪用做房地产贷款,至少压缩了30%的增量,企业短期融资下降可中长期融资保持稳定。

在收回部分流动性的情况下我们看到一个很好的迹象:银行间资金流动性充裕引导了贷款利率下行,虽然民营企业贷款成本仍然较高,但全社会利率水平明显走低,这对股市估值是有利的;

图1.贷款利率出现向下拐点

社会消费零售总额增速在7月份明显回落,大家担心消费上不去,其中主要原因是7 月汽车换代影响的减弱,汽车销量单月再度转负,叠加油价大幅下跌带来的油品销售同比减少,社零名义增速受这两项影响明显。可以看到,剔除汽车之后的总体消费较为稳定,没有表面上看到的数据这么差。

最后看投资方面,果然基建和房地产投资都缓慢下行,但制造业投资持续反弹增加到3.3%,拖累制造业的主要是汽车制造,7月汽车制造业单月增速为-4.4%,符合我们对房地产整个产业链条投资将趋势性回落的判断。

如火如荼地部分表现在高端制造业投资上,从图表上我们看到:计算机、通信和其他电子设备制造业投资增长最快,是双位数增长态势,行业的景气度清晰可见。这就是结构转型,制造业往价值链高位挪移的表现。在选择房地产还是选择做世界工厂的重大抉择上,我们选择了世界工厂,而且要做全球最大的,高端价值能够逐步掌握在中国人手上的世界工厂;

图2.高端制造业投资投资

芝加哥供应学派的经济发展逻辑曾经拯救了70年代跌入滞涨泥潭的美国,其中最最精妙的,就是新的供应创造新的需求。这就是技术进步推动经济发展的基本逻辑,中国是在用这个最伟大的范式和衰退抗争,而且进步神速。

华为鸿蒙操作系统正式发布,就为新供应打开一扇窗。鸿蒙os不止支持手机,可穿戴设备、车辆、音箱等各个平台都可用,大到gb级内存小到kb级内存全都灵活支持。鸿蒙os是终端os首次使用分布式架构,能做到低时延高吞吐、高可靠;实现模块化解耦,可以对应不同设备可弹性部署。在第一财经节目中我谈到了华为鸿蒙操作系统对于未来5g建设后物联网大爆发的意义所在。

放眼全球,中国是技术进步最快的地方。我们抗衡外部压力的所有努力都投向了实体产业和制造业,并通过开立科创板来鼓励企业创新。对科技创新的鼓励最终呈现出一种涌现,带来新的增长。当旧产业“供过于求”时,通常意味着新产业“供不应求”。正如汽车是饱和的,但高智能的汽车却是稀缺的;4g的手机是饱和,但5g手机却是稀缺的——当供需缺口变得最大的时候,产业的机会和盈利能力都将最大。

由于中国制造业无比强大的供应链能力,可以在制造端去配合创新者满足需求缺口,中国的未来不就在这些先进制造业企业的手上吗?

国内首款5g手机已经面市,中国信通院发布数据今年7月5g手机出货量已经7.2万部,小米、华为、oppo和vivo都在抢先推出旗下的5g手机。联发科预估2020年全球5g手机市场需求将高达1.4亿支,占整体手机市场份额约10%,单单中国大陆内需5g手机就超过1亿支,供需缺口会不会快速放大?

图3华为、中兴和小米的5g手机

2019年第二季度全球智能手表出货量年同比增长44%,达到1200万。一旦5g建成,iot物联网时代的智能汽车、智能穿戴装置、arvr眼镜、智能大屏幕以及智能音箱的需求会不会爆发?企业会不会全天24小时三班倒地供应产品来满足市场需求?

苹果成就了富士康,电动车成就了宁德时代,未来千千万万的智能设备也能为中国再造千千万万个高端制造业巨头。这些,不都是未来经济增量的突破口吗?

做股票风险大,风险就在于大多数人看不到供需缺口放大的产业风口。

a股市场的确有一大批企业找不到未来发展的范式,规模扩张和薄利多销一直是中国传统制造业的发展模式,如果还在继续生产供大于求的产品,只能死路一条;

a股市场还有一大批寄生虫公司,这是由于制度性监管不到位,没有集体诉讼和损害赔偿,让这种公司有动力伤害投资者进行各种花式欺诈,直到现在欺骗投资者的资本玩家犯罪成本仍然极低,欺诈带来的伤害始终存在。

放眼未来吧,那是我们要生活很久的地方。去投资面向未来的伟大企业,只有他们才能成为时间的朋友,也才是我们的朋友。

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